巴克莱首席经济学家：特朗普还是会实现竞选诺言

刚从南非、加拿大经济考察返回纽约的巴克莱银行全球首席经济学家Michael Gapen对凤凰财经记者谈到本周纳斯达克经济座谈时说：我知道你一定要问我中美关系、中美贸易。今年这将是一个有趣的话题。

自从特朗普当选美国总统后，有关“中美贸易战”的讨论甚嚣尘上。一时涌现了诸多如“如何应对贸易战”，“中美贸易战的必要性”等大标题，且频频霸屏。那么，所谓的“中美贸易战”到底会不会发生呢？

Michael Gapen对凤凰财经记者表示：“我认为现在是山雨欲来风满楼的状态。为避免经济波动和危机，不如就维持中美贸易现状。不管现状是否理想，但已经成功维持并运营了多年。中国经济从外向型到内向型转变期间总会遇到问题。政府在转型初期不得不铁腕改革。但我不认为这一转型势必造成同美国的冲突。我认为两国的供应链差异相辅相成，相合而完整。但美国的反贸易主义和中国经济转型仍是两国面临挑战。”

特朗普就职已经一月有余，贸易政策并未有任何细节出台。在Michael看来，目前美国的贸易政策尚未造成不良影响, 外加美国的经济复苏势头，以及中美两国历来贸易政策，预期人民币兑美元汇率会继续贬值，可能在今年贬值5到7个百分点，中国已经在收紧货币政策，意图维护金融稳定，同时也在维稳楼市，并放宽信贷渠道。这些举措都需要人民币相对走弱。

目前来看，中美两国的贸易局势相对稳定，中美两国经济发展走势，令人民币今年缓慢贬值。Michael预计今年人民币平均贬值6%，但巴克莱不会对短到两周至一个季度内的趋势做评价。同时Michael认为美元今年会兑人民币相对升值。特朗普的财政刺激和全面税改政策都会推涨美元。人民币贬值是中美两国货币政策双向驱动的结果。宏观层面，美元可能在2年内升值5%至10%，很可能到年底前追平兑欧元汇率，但这取决于很多无法预知的因素。取决于新版财政刺激政策出台的时间和细则，如果税改过于传统财政刺激政策在商业周期末出台，说明美元将保持向上动能，但众议院议长保罗·瑞安提出的“边境税”调整，将会对所有进口品征收20%的进口税。最终可能令美元升值高达20%。所以美元升值多少不好预测，但向上动能一直存在，一切都取决于特朗普政府和美国国会的新政细节。

“特朗普还是会实现竞选诺言，但不知他的激烈措辞是舆论造势还是实际行动的预告。”Michael进一步表示，从特朗普当政一个月的表现看，这比较像是实际行动的预告。像贸易、医改和移民和税改，都是特朗普一再重申的议题，应该也会付诸行动。只是实施时间和细则未定，所以Michael认为特朗普会把舆论措辞落实到行动。

而这期间特朗普同时也制造了很多噪音和冲突，这可能与他的企业管理风格有关。特朗普也把这种风格带到了白宫。所以，特朗普一方面说了很多，但做起来可能会略有更改。而对特朗普带来的噪音和冲突，Michael表示市场只能去适应，但也势必会让人怀疑特朗普的工作能力。例如禁止七国移民入境，公认这就不是一个好的政策。也从一面可以预见，特朗普未来行政的风格和特点。但如果在移民问题上都搞得一团糟，又怎么去执行医改和税改呢？所以特朗普政府会在错误中进步。

    Michael认为市场预计医改和税改的新政很快将制定出。目前美国政府和国会关心的是2017财年预算审核。由于截止日期快到了，所以医改和税改应该马上制定出。美国股市在特朗普当选后大涨，也是对企业税下调的反应。因为市场相信2017财年预算会带来税改细则。美国新任财长预期将在8月国会休会期间出台新政。或者更晚出炉，但这就代表着拖到2018财年了。

而2018财年的新政，只能到2018自然年度去实现。这意味着市场有时间回调盘整。但要在今年实施部分新政，留给特朗普的时间已非常紧张。看上去很多改革政策只能拖到明年了。如果今年实现了部分财政刺激承诺，那美股肯定将继续走高。如果财政新政出台过晚或幅度不够，会引发美股近期回调。但中期来看，美股涨势依旧不错。助涨的最主要因素，就是企业税率下调。只有企业税改政策完全出台了，才能维持美股涨势。


（来源：网络整理）